Κυριακή, 7 Ιουνίου 2015

Ο ελληνικός ελιγμός για αναδιάρθρωση του χρέους θα φέρει πιο κοντά την συμφωνία ...




Σε πλήρη εξέλιξη βρίσκονται οι διεργασίες – διαπραγματεύσεις της Ελλάδος με τους θεσμούς, την ΕΕ και την πολιτική ελίτ της Ευρώπης που όπως αποδεικνύεται δεν θέλει την ρήξη με την Ελλάδα.
Η νέα συνάντηση Merkel Γερμανία και Hollande Γαλλία με τον Τσίπρα Ελλάδα στις 10 Ιουνίου στο περιθώριο της Συνόδου Κορυφής παρ΄ ότι έχει απορριφθεί η ευρωπαϊκή πρόταση αποδεικνύει ότι η Ευρώπη δεν θέλει την ρήξη.
Μετά την συνάντηση Juncker Κομισιόν με τον Τσίπρα και τις εκατέρωθεν απορρίψεις των προτάσεων που υποβλήθηκαν, η Ελλάδα απέρριψε την πρόταση Juncker και η ΕΕ απέρριψε την ελληνική πρόταση αν η Ευρώπη ήθελε την χρεοκοπία της Ελλάδος, θα πάγωνε οποιαδήποτε διαπραγμάτευση, θα επέμεινε στις θέσεις της και το κυριότερο θα εξωθούσε την ελληνική υπόθεση στα άκρα.
Αντί όμως της ρήξης, εσχάτως έχουμε ένταση των διαπραγματεύσεων.
Σχεδόν κάθε ημέρα η Ελλάδα βρίσκεται στο επίκεντρο, ενώ οι συναντήσεις σε κορυφαίο επίπεδο είναι επίσης σχεδόν καθημερινές.
Όλα αυτά δεν δείχνουν ρήξη αλλά προσπάθεια γεφύρωσης των διαφορών.
Δεν είναι σαφές αν τα δημοσιεύματα περί διάστασης απόψεων μεταξύ Merkel Γερμανίδας Καγκελαρίου και Schaeuble του Γερμανού ΥΠΟΙΚ απηχούν την πραγματικότητα, η ύπαρξη τους και μόνο αποδεικνύει ότι το ελληνικό ζήτημα δεν είναι στο περιθώριο αλλά στο επίκεντρο.
Το τελευταίο διάστημα, ωστόσο έχει παρατηρηθεί γενικευμένη αλλαγή στρατηγικής της ελληνική κυβέρνησης.
Η γενικευμένη αλλαγή ήρθε μετά την απόρριψη της ελληνικής πρότασης από τους θεσμούς και την ΕΕ.
Η Ελλάδα λοιπόν άλλαξε στρατηγική
1)Δεν πλήρωσε την πρώτη δόση των 298 εκατ στο ΔΝΤ και ζήτησε να  ενοποιηθούν οι 4 δόσεις των 1,53 δισεκ. συνολικά για να αποπληρωθούν έως τα τέλη Ιουνίου του 2015.
2)Να γίνει δεκτή η πρόταση της το γνωστό κείμενο 47 σελίδων.
3)Να χρηματοδοτηθεί εκ νέου με νέο δάνειο
4)Να υπάρξει ρητή δέσμευση για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.
Όλα αυτά τι σημαίνουν;
Στο πλαίσιο των τακτικών ελιγμών και στρατηγικής η ελληνική πλευρά περνάει στην αντεπίθεση και θέτει τα πάντα στο τραπέζι με στόχο να πετύχει το καλύτερο δυνατό αποτέλεσμα.
Η στρατηγική της κυβέρνησης να τα θέσει όλα στα τραπέζι είναι ορθή, η στρατηγική τα θέλω όλα είναι μεν ρίσκου αλλά θα αποδώσει.
Προφανώς και η ελληνική κυβέρνηση δεν θα τα πάρει όλα.
Όμως θα πάρει περισσότερα από ότι θα μπορούσε να πετύχει ένα μήνα νωρίτερα.
Δεν πρέπει να υπάρχουν αμφιβολίες συμφωνία θα υπάρξει.

Η τακτική με τις δόσεις στο ΔΝΤ

Ενώ είχε να πληρώσει η ελληνική κυβέρνηση τα 298 εκατ της πρώτης δόσης αποφάσισε να μην ρισκάρει και να μεταφέρει τις πληρωμές στο τέλος Ιουνίου, εξέλιξη που είχε προαναγγέλλει και η ΕΚΤ.
Η διαδικασία αυτή δεν χαρακτηρίζεται πιστωτικό γεγονός, δεν πρόκειται για στάση πληρωμών αλλά εν δυνάμει διαδικασία στάσης πληρωμών.
Αν δεν πληρωθούν τα 1,53 δισεκ. στις 30 Ιουνίου τότε η Ελλάδα θα βρίσκεται σε εξευτελιστικό καθεστώς της στάσης πληρωμών.
Η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ επέλεξε αυτή την στρατηγική για τρεις λόγους
1) ήθελε να περάσει ένα μήνυμα στην Ευρώπη στο πλαίσιο της διαπραγμάτευσης ότι αρχίζει να λαμβάνει υψηλά ρίσκα μεταφέροντας και στην άλλη πλευρά τον κίνδυνο της στάσης πληρωμών
2)Κερδίζει χρόνο η Ελλάδα με την ενοποίηση καθώς πλέον θα έχει έως 21-25 ημέρες ακόμη ώστε να διαπραγματευτεί μια συμφωνία λίγο καλύτερη από την χείριστη πρόταση των δανειστών.
3)Η ελληνική κυβέρνηση σχεδίαζε από την πρώτη στιγμή να ροκανίσει τον χρόνο της τετράμηνης παράτασης ώστε η διαπραγμάτευση να εστιαστεί στο τρίτο πρόγραμμα που χρειάζεται υποχρεωτικά η Ελλάδα.
Το σχέδιο ήταν να μην ληφθούν νέα μέτρα εστιασμένα στην 5η αξιολόγηση του υφιστάμενου μνημονίου αλλά τα νέα μέτρα – μεταρρυθμίσεις να εστιαστούν στο τρίτο πρόγραμμα.

Στρώνεται το έδαφος για την συμφωνία του τρίτου προγράμματος

Η ελληνική κυβέρνηση γνωρίζει ότι το πιθανότερο σενάριο είναι ότι δεν θα λάβει ακόμη τρίτο δάνειο αλλά 4μηνη παράταση του δεύτερου μνημονίου έως τα τέλη Οκτωβρίου του 2015.
Θέτοντας όμως όλα τα ζητήματα στο τραπέζι σηκώνει τον πήχη των απαιτήσεων και στο τέλος κάτι παραπάνω θα πάρει.
Η κυβέρνηση γνωρίζει ότι σε αυτή την φάση μόνο 4μηνη παράταση της δανειακής σύμβασης μπορεί να πετύχει και όχι νέα συμφωνία.
Όμως όλοι γνωρίζουν την αναγκαιότητα της νέας συμφωνίας και οι δανειστές εκ των πραγμάτων θα αντιμετωπίσουν αυτή την νέα πραγματικότητα.

Η απειλή της αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους

Η ελληνική πλευρά έθεσε μια νέα παράμετρο στις διαπραγματεύσεις την οποία η Ευρώπη δεν μπορεί να αντιμετωπίζει αδιάφορα.
Η νέα παράμετρος είναι αναδιάρθρωση του χρέους.
Το ελληνικό χρέος πρέπει να αναδιαρθρωθεί;
Ναι 10000% πρέπει να υπάρξει αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.
Η στάση της κυβέρνησης να θέτει θέμα χρέους είναι ορθή και θα πρέπει να επιμείνει στο ζήτημα αυτό.
Δεν μπορεί να υπάρξει ουσιαστική συμφωνία, χωρίς δομική αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.
Η ελληνική κυβέρνηση έθεσε νέα δεδομένα στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων.
Ουσιαστικά είναι έτοιμη να υπογράψει το μνημόνιο αν οι δανειστές αποδεχθούν αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.
Η Ελλάδα θα αποδεχθεί τα σκληρά μέτρα λιτότητας και τις μεταρρυθμίσεις αρκεί η ΕΕ και συνολικά οι δανειστές να αποδεχθούν αναδιάρθρωση χρέους.
H αναδιάρθρωση χρέους θέλει χρόνο για να μελετηθεί και εγκριθεί.
Χρονικά θα μπορούσε να ενταχθεί στις διαπραγματεύσεις Ελλάδος με δανειστές για το τρίτο δανεικό πρόγραμμα.
Με την συμφωνία που έρχεται ουσιαστικά θα υπάρξει 4μηνη παράταση της υφιστάμενης δανειακής σύμβασης και ακολούθως θα υπάρξει διαπραγμάτευση για το νέο πακέτο χρηματοδότησης της Ελλάδος, το τρίτο μνημόνιο.
Στο τρίτο μνημόνιο θα μπορούσε να ενταχθεί το ζήτημα της αναδιάρθρωσης του χρέους.
Οι αναφορές ότι η συμφωνία πρέπει να υπάρξει έως τις 14 Ιουνίου ημέρα Κυριακή για να προλάβει η Γερμανική βουλή να εγκρίνει την συμφωνία είναι μεν ρεαλιστικές και για τον λόγο αυτό δίδεται το εύρος για συμφωνία μεταξύ 12 και 16 Ιουνίου.

Το σχέδιο της αναδιάρθρωσης του χρέους

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης του χρέους περιλαμβάνει
1)Μεταφορά των 27 δισεκ. της ΕΚΤ στον ESM ώστε η ΕΚΤ να μην κατέχει καθόλου χρέος.
2) Οι υποχρεώσεις προς το ΔΝΤ ύψους 30,1 με 31 δισ, κατά 50% θα αποπληρωθούν από τα κέρδη που θα επιστραφούν από τα ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και οι άλλες κεντρικές τράπεζες συνολικά 9 δισεκ.
3)Τα διμερή δάνεια θα παραταθούν είτε με την μορφή perpetual bond είτε με ομόλογα που θα είναι συνδεδεμένα με την ανάπτυξη.
4) Τα δάνεια του EFSF, το 50% θα φέρει διπλάσιο επιτόκιο από το σημερινό (5% από 2,5%) και το υπόλοιπο 50% θα διαγραφεί με haircut 50%.

Η δομή του ελληνικού χρέους

1)Χρέος που δάνεισαν  άμεσα τα κράτη της ΕΕ στην Ελλάδα, ύψους 53,9 δισεκ. ευρώ
2)Χρέος μέσω των δανείων του ΔΝΤ στην Ελλάδα στα 30,1 δισεκ. ευρώ.
3)Χρέος μέσω δανείων του  EFSF στην Ελλάδα στα 139,9 δισεκ. ευρώ.
4)Ομόλογα έκδοσης Ελλάδος που κατέχουν ξένοι ιδιώτες περίπου 20 δισεκ. σε ευρώ και άλλα νομίσματα και swaps.
5)Ομόλογα έκδοσης Ελλάδος που κατέχει η ΕΚΤ και κεντρικές τράπεζες ύψους 29 δισεκ.
6)Χρέος μέσω εντόκων  γραμματίων  ελληνικού δημοσίου περίπου 14,9 δισεκ. που κατέχουν ελληνικές και ξένες τράπεζες.
7) Δάνεια που είχε συνάψει το ελληνικό κράτος με τράπεζες και την ΤτΕ 9 δισεκ.
8)Repos περίπου 3,1 δισεκ. ευρώ

Τι ισχύει για τα 650 εκατ του ΔΝΤ που αξιοποίησε η Ελλάδα στις 12 Μαΐου

Επικίνδυνη πολιτική σπέκουλα και όργιο φημών επικρατεί τις τελευταίες ώρες για τα 764 εκατ ευρώ που κατέβαλλε το ελληνικό κράτος στο ΔΝΤ στις 12 Μαΐου του 2015.
Με βάση τις φήμες στις 12 Ιουνίου του 2015 ένα μήνα μετά την 12η Μαΐου, η Ελλάδα πρέπει να καταβάλλει στο ΔΝΤ τα 650 εκατ στον εγγυητικό λογαριασμό του ΔΝΤ.
Αν δεν το πράξει θα θεωρηθεί πιστωτικό γεγονός δηλαδή στάση πληρωμών.
Η πραγματικότητα είναι διαφορετική, δεν υπάρχει κίνδυνος για πιστωτικό γεγονός στις 12 Ιουνίου.
Ας πάρουμε τα πράγματα με την σειρά.
Κάθε χώρα μέλος στο ΔΝΤ, έχει δύο λογαριασμούς στο Ταμείο.
Ο ένας λογαριασμός αφορά την καταβολή της ετήσιας συνδρομής της χώρας προς το ΔΝΤ (quota).
Ο δεύτερος λογαριασμός αποτελεί έναν εγγυητικό λογαριασμό (holdings account), στον οποίο η Ελλάδα είχε καταθέσεις από τον Δεκέμβριο 1984 και οι οποίες έως σήμερα ανέρχονται συνολικά περίπου στα 650 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάδα στις 12 Μάιου πήρε τα 650 εκατ από αυτό τον λογαριασμό του ΔΝΤ για να πληρώσει την δόση των 764 εκατ στο ΔΝΤ.
Τα χρήματα των 650 εκατ που άντλησε από τον δεύτερο λογαριασμό που έχει η Ελλάδα στοπ ΔΝΤ δεν χρειάζεται να τα επιστρέψει στις 12 Ιουνίου ακριβώς ένα μήνα μετά αλλά μπορούν να καταβληθούν σε δόσεις.
Πιστωτικό γεγονός λοιπόν δεν τίθεται, δεν μπορεί να υπάρξει πιστωτικό γεγονός στις 12 Ιουνίου λόγω του εγγυητικού λογαριασμού που διαθέτει η Ελλάδα στο ΔΝΤ.
Τα 650 εκατ που άντλησε από ειδικό λογαριασμό στο ΔΝΤ μπορεί να τα επιστρέψει σε δόσεις η Ελλάδα.

Τα ανόητα σενάρια των εκλογών

Η πλειοψηφία της κοινωνίας δεν θέλει πρόωρες εκλογές.
Οι πρόωρες εκλογές δεν θα αλλάξουν τους πολιτικούς συσχετισμούς καθώς ο ΣΥΡΙΖΑ θα συνεχίσει να είναι πρώτο κόμμα.
Οι πρόωρες εκλογές (σενάρια Ιουλίου και Σεπτεμβρίου) δεν θα επιφέρουν καμία πολιτική αλλαγή πέραν του ότι ο ΣΥΡΙΖΑ θα είναι πρώτο κόμμα, η ΝΔ θα ηττηθεί εκ νέου και η Χρυσή Αυγή θα είναι τρίτο κόμμα.
Οι πρόωρες εκλογές δεν έχουν πολιτική σημασία και θεωρούμε ότι είναι εκβιαστικά σενάρια ή εκτιμήσεις ανόητες.

 





















www.bankingnews.gr

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου

Tο μπλοκ μας δημοσιεύει κάθε σχόλιο. Θεωρούμε ότι ο καθένας έχει το δικαίωμα να εκφράζει ελεύθερα τις απόψεις του. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι υιοθετούμε τις απόψεις αυτές, και διατηρούμε το δικαίωμα να μην δημοσιεύουμε συκοφαντικά ή υβριστικά σχόλια όπου τα εντοπίζουμε.
Όσοι επιθυμούν να παίρνουν τις αναρτήσεις από το μπλογκ μπορούν να το κάνουν ελεύθερα με την παράκληση όπως σαν πηγή ενημέρωσης να αναφέρουν το ιστολόγιο μας.

Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.

Παρουσιάστηκε σφάλμα σε αυτό το gadget
Για να επικοινωνήσετε μαζί μας:spyrosjt@yahoo.gr